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　　国家统计局数据显示，1-11月全国规上工业企业利润增速回落，制造业整体利润增速领先。1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，保持增长但增速有所回落。其中，1-11月制造业实现利润总额50317.9亿元，增长5.0%；计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0%，电力、热力生产和供应业增长11.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长11.1%，汽车制造业增长7.5%，而石油和天然气开采业下降13.6%，煤炭开采和洗选业下降47.3%。上游资源品价格上涨，或将带来中游企业成本端压力。

　　岁末年初，市场有望走出关键一步，阶段支撑原因包括：1）伴随无风险收益率系统性下行，2026年将迎来定期存款的到期高峰，叠加政府鼓励长期资金入市，市场或将进入资产管理需求的井喷期，增量入市或远未结束。2）资本市场改革提振了中国资产的可投资性，并提高了市场面对风险的韧性，股市有望从波动震荡市走向稳中向好市。3）中国产业结构加速转型，传统产业L型“一竖”走向“一横”拖累边际减少，新技术产业迈入创新扩张周期，同时中国制造业凭借竞争优势正在全球扩张，经济社会发展的不确定性下降。

　　投资方向上，跨年攻势或正在开启，看好科技、券商与消费等方向。具体来看：1）科技成长：AI模型和应用进展加快，国内算力基础设施短缺，可关注港股互联网/传媒/计算机/算力，以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备/机械设备）等板块。2）大金融：资本市场改革纵深有望重振市场风险偏好，可关注券商/保险等；3）顺周期：调整三年后，估值与持仓处于相对低位，消费板块景气线索增多，可关注低股价、低库存、景气改善的消费股（食品饮料/农林牧渔/酒店/旅游服务等），以及有色/化工等周期股。