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　　巴菲特一直较为谨慎，很少批评政府政策。但在去年“五一”我第七次到奥马哈现场参加巴菲特股东大会时，巴菲特明确表达两点：第一，贸易战是愚蠢行为，不要把贸易当武器，全球化与贸易自由化使美国从“不毛之地”发展为世界强国；第二，他最担心的风险是美国财政政策，如果负债增加的状况不改变，将来有一天美元这张“绿纸”可能贬得一文不值。美元越发越多，用美元标价的黄金价格势必水涨船高。叠加去美元化对美元信用的质疑，长期来看黄金价格总体仍有上行空间。阶段性可能涨得慢，也可能在短期快速上涨后出现回调，但长期趋势仍是上行。

　　本轮金价从2300美元/盎司翻倍至5200美元/盎司以上，用时不到两年，是黄金历史上涨幅最快的阶段之一，因此一旦回调，回调幅度也可能较大，这是需要重点考虑的风险点。回顾上一次金价大回调，美联储为应对约9%的CPI进行11次快速加息，国际金价从最高1900美元/盎司回调到1100多美元，回调幅度接近40%。此前还有较长时间金价未上涨，期间若仅配置黄金，可能明显落后于权益资产；同期美股处于长期牛市，一些A股、港股优质公司股价也出现长期上涨。

　　国际金价与美元指数整体存在一定负相关，但并非简单负相关。过去一年多美元指数回落，国际金价大幅上涨，但金价涨幅远超美元指数回落幅度，说明推动金价上涨的因素不止美元贬值，背后逻辑与布雷顿森林体系崩溃后美元成为主导货币有关。过去美元之所以被称为“美金”，是因为布雷顿森林体系下美国承诺任何人都可用35美元兑换1盎司黄金；但美元持续超发后这一承诺难以维系，国际金价开始大幅上涨。随后美元信用以“石油美元”等方式维系，美元成为国际贸易最主要支付手段，长期保持硬通货地位。